央行宣布了加息和再次提高准备金率以后，周末这两天投资者和学者们对于政策的影响进行了激烈的争论。如果对这些争论认真，仿佛海啸地震马上要发生一样，但是在现实的行情中，这次和前几次一样，轻描淡写一带而过，所谓震荡不过是30分钟的深呼吸。
我不想讨论该不该加息、提准，也不想拿人民币升值说事儿，股市不跌反涨，说明它不仅仅受货币政策的影响，决定市场中长期走势的另有原因。只需提示的一点是：传统的金融政策工具在今天的市场环境下，已经几近失效。不论管理层认为这些手段会起到什么作用，不论学者们认为市场应该怎样，但事实胜于雄辩，市场并没有怎么样！
由于我们的股票市场性质正在发生改变，它正在由少数人的投资行为变为人民大众的文化消费行为，其运行方式也出现了重大的变化。如果读者能观察到近半年来国民生活由于股市带来的巨大变化，感受到它对社会各个阶层行为模式带来的冲击，也就不难理解股票指数和个股行情为什么那么匪夷所思了。其实这种行情不但外国人不懂，我们的官员不懂，经济学家们不懂，老一代股民不懂，就是近年来入市颇有成就的基金经理、私募新锐们也不懂。
当然，不懂的人不会承认迷茫，大多要不懂装懂。擅长图表的人会说行情如此运行是“技术”决定的，基本面分析派认为这是价值界定的，传统的学者说这是投机过度，而管理层认为这是投资者风险意识不足。
对于这种行情，大多数市场人士说不出个所以然，于是一起把这说成是人民币升值带来的。这种说法，可能有一点指鹿为马的味道，未必说明了实情的本质，他只有一个好处，就是可以坚定自己持股的信心——其本质上是一种精神疗法。
也许，真正能够准确理解这种现象的恰恰是经验最不足的新股民，他们尽管没有把这种感受上升到理论，但已经心安理得地接受了这种行情，近期收益最大的，往往是那些“贼大胆”的新股民。
毛泽东说过，让哲学从哲学家的课堂上和书本里解放出来，成为群众手里的锐利武器。这种方式的一个结果是导致了文化大革命代表的一系列群众运动。如今，股票也从学者和“精英们”的教化中解放出来，演化成亿万民众的雀爷大战，那么他们表现的形式，当然是五彩缤纷了。
其实，股市本身就是说不清楚的，股民们享受这场盛宴的时候，尽管总是提出股市走牛的各种客观原因，但你只要认真琢磨，每个人的看法本身都是自相矛盾的。其投资者的内心并不自信，大家不过是承认现实，走一步看一步——今朝有酒今朝醉。这种状态特别像诗仙李白的借酒做赋。
股民们接受现实，表明了一种务实的态度，但是股评家和经济学家的解释，反倒是比较可笑，有点装傻充愣的味道。譬如，人民币升值，既可以用来说明股市上涨，也可以用来说明股市下跌，正反都对，等于没说。至于说，股市上涨是对中国经济增长的合理反映，哪更是说不清道不白的。股市上涨和下跌都是经济形态的正常反映——如果以20年为周期的话，但是用来解释一两年的市场运行，则非常牵强。两年来股市的只涨不跌，并不是宏观经济状态的合理解释。
也许股市所反映的是一种精神状态或者亢奋程度。
好在我们没有死守概念，也不寄希望于大盘指数，财富博弈一直是我们的核心理念。近一时期的调整策略收到了实效。航天板块的连续走强，使得动态投资组合的效益迅速提高，有时甚至觉得：这钱是不是赚得太容易了？
作者：文国庆
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"中国股市海啸并未来临 坚定持股信心" was posted on Tuesday, May 22nd, 2007 at 7:27 pm.